中國2023年GDP超預期，企業調整投資策略以擬定2024年高增長區域和行業。零售銷售增長穩健，出口增長強勁，金融系統面對挑戰，房地產壓力持續，中央銀行保持政策穩定。2024年省級增長目標待公布，反腐行動加劇，人民幣升值或影響降息。注意貿易調整，準備應對雙邊關係變動，重視安全風險，政策支持內需增長，關注地區安全情勢。

美商鄧白氏今天發布2023年第三季的「台灣企業樂觀指數」(BOI)調查報告，該指數顯示，自今年第二季以來，BOI已連續兩個季度增長。
「台灣企業樂觀指數」調查，主要係依據製造業和服務業受訪者對六個關鍵參數的樂觀程度，即營業收入、稅後淨利、銷售價格、新增訂單數量、備貨水準和雇用人數。

全球經濟近年深受三大衝擊—新冠肺炎疫情、俄烏戰爭，以及一連串緊縮性貨幣政策影響。在各大公司面臨供應鏈斷鏈危機、通貨膨脹、利率攀升與能源成本之際，「企業經營韌性」已成為日益受到注意的常見名詞。全球企業領袖將與大家分享，數據所創造出來的企業經營韌性、危機預防能力以及商機，能如何保障公司的未來。

在台灣，與Covid 相關的電子產品繁榮之後，消費電子產品週期性需求的低迷可能會削弱具有重要經濟意義的半導體行業的前景。台灣仍在美國的匯率操縱國觀察名單上，但引發美國現任政府採取行動的機率不高，新台幣走向疲軟與幾乎與其他國家貨幣兌美元的下跌一致。台灣資產負債表狀況一如既往地穩固，結構性外部盈餘大，外債低，外匯儲備高。此外，如有需要，亦可動用5,000億台幣國安基金，以穩定金融市場。
 

在香港，由於外部需求低迷，第三季GDP收縮2.6%。第一季經濟下跌 2.9% 後，銀行同業拆借利率持續上升，意味利率自動調整機制將啟動，推動港元銀行同業拆借利率逐步上升並跟隨美元利率，利率的上升將加重房貸壓力，進而導致房地產價格下跌。恆生指數今年迄今已回落 40% 以上，目前處於 2008-09 年全球金融危機以來的最低水平，股價暴跌可能會打壓消費者信心和零售支出，有利的是香港財政儲備高，財政政策仍將維持寬鬆因應市場的波動。
 

在美國，聯準會(Fed)很可能在 2022 年最後一次會議上加息至少 50 個基點。10 年期美國國債殖利率已升至 3.5% 以上，提高了所有企業和抵押貸款借款人的融資成本（抵押貸款利率突破 7%）。根據 2022 年 7 月《資深信貸人員調查》(Senior Loan Officer Opinion Survey) 指出，銀行對企業的商業和工業貸款 (C&I)審核門檻更加嚴格。

在香港，第一季經濟下跌 2.9% 後，第二季則微幅上升 1.0%，主要反彈的原因為 Covid-19 限制的放鬆，雖然經濟正在復甦，然仍存在利率上升、大宗商品價格上漲和全球需求疲軟等不利因素，都將對未來一年的前景構成壓力。有利的是香港財政儲備高，可持續採用寬鬆的財政政策，短期財政狀況穩定。
 

在中國，中國人民銀行 (PBoC)迄今為止的降息只是名義上，仍採寬鬆財政政策和與美國聯準會、多國央行背道而馳。PBoC 指示銀行放寬信貸條件，尤其是對消費者和小企業的貸款條件，但放款速度仍然緩慢。2022年整體經濟成長目標設定為 5.5%，儘管是三年來的最低水準，但這一目標仍將難以實現。中國 Covid-19 疫情爆發仍是企業面臨的下行風險，尤其是面對高傳染力Omicron 變異株。小企業和內需復甦仍是2022年政策的重點，習主席提出的 “雙循環”經濟策略，需要透過增加國內生產和消費，以中國內需市場為主軸，增加經濟韌性，以內需支撐國內和國際經濟循環。

在美國，聯準會(Fed) 可能會在第 4 季度將基準利率上調 75-125 個基點， 8 月底的 10 年期美國國債殖利率超過 3%，提升所有抵押借款人的融資成本。鄧白氏風險評等將美國金融服務產業從 2 月的 DB3b 下調至 3 月的 DB3d，仍屬於中低風險。根據 2022 年 7 月《資深信貸人員調查》(Senior Loan Officer Opinion Survey) 顯示，銀行對企業商業和工業貸款 (C&I) 的審核門檻提高。

在美國，聯準會(Fed) 6 月，將基準利率上調 75 個基點，將目標利率提高至 1.50% - 1.75%，創下 1994 年以來的最大漲幅。 自6月1日開始以每月 475 億美元縮表(300 億美元美國公債，175 億美元抵押擔保證券MBS），將在三個月內逐步提高縮表上限至每月 950 億美元。鄧白氏風險評等將美國金融服務產業從 2 月的 DB3b 下調至 3 月的 DB3d，仍屬於中低風險。根據 4 月《資深信貸人員調查》(Senior Loan Officer Opinion Survey) ，預估2022年第一季，貸款需求將增加，商業銀行貸款及工業貸款(C&I)標準不變。

在香港，在今年第一季經濟急據緊縮後。隨著 Covid-19 限制的放鬆，經濟正在復甦，然後仍存在區域貿易放緩、利率上升、國際入境人數少等不利因素。有利的是香港財政儲備高，可持續採用寬鬆的財政政策，短期財政狀況穩定。​
 

在美國，聯準會(Fed)決定升息 2 碼，將基準利率上調 50 個基點至 0.75%-1.00% 區間， 為2000年5月以來最大升息幅度，並於6月1日開始以每月 475 億美元縮表(300 億美元美國公債，175 億美元抵押擔保證券MBS），將在三個月內逐步提高縮表上限至每月 950 億美元。鄧白氏風險評等將美國金融服務產業從 2 月的 DB3b 下調至 3 月的 DB3d，儘管仍處於中低風險，然而通膨打擊企業和消費者。根據1月《資深信貸人員調查》(Senior Loan Officer Opinion Survey) ，預估2022年貸款需求將增加，商業銀行貸款標準亦將進一步放寬，其中商業性貸款將增加，而個人或家庭貸款則會下降。

在台灣， 2 月份零售額同期成長 6.3%，為 2021 年 5 月以來的最高準，通膨壓力將削弱消費者購買力，2022 年 3 月消費者物價指數 (CPI) 年增 3.27% ， 漲幅創 115 個月新高，核心 CPI 漲2.47%、漲幅為 158 個月新高。台幣持續走弱在 2022 年 4 月跌至 18 個月低點加劇通膨壓力。 台灣央行3月17日宣布升息1碼，調升政策利率0.25個百分點，將重貼現率調整為至 1.375%，這是自 2007 年以來最大的一次升息，也是自 2011 年以來首次升息。在通膨跡象越來越明顯的情況下，不排除美國聯準會在 2022 年將多次升息。此外，鑑於央行在 3 月意外加息，銀行已將中小企業貸款 0.1% 優惠利率延長至 2022 年 6 月，讓中小企業借款人繼續取得低成本資金。強勁的房地產需求和半導體行業的持續產能擴張將支持貸款增長。整體而言，除了進行中戰爭帶來的不確定性，主要的新興風險是全球金融市場和外資流出。

在香港，面對 Covid-19 確診數激增，今年2月實施嚴厲的社交距離限制措施後，今年第一季經濟急據緊縮。雖然現在第五波疫情逐漸緩和， 5月中起進一步放寬社交距離措施，但仍存在區域貿易放緩、利率上升、邊境管制等不利因素。有利的是香港財政儲備高，可持續採用寬鬆的財政政策，短期財政狀況穩定。
 

2021年台灣第三季整體企業樂觀指數(BOI)為120.2，較上一季下降17%，創今年以來最低，五個關鍵參數(銷售量、淨利潤、新增訂單量、備貨水準、雇用員工數)皆比上一季下降，尤其銷售量、新增訂單量和淨利潤的樂觀程度更是處於三季度低點，僅銷售價格的樂觀程度較上一季有所上升，40%的受訪者預計將銷售價格上漲。企業樂觀指數下降的主要原因是由於新冠疫情確診案例增加以及隨之而來的限制因此抑制經濟活動，導致企業對下一季表現普遍持悲觀態度。

The survey was carried out by independent, thirdparty research company Censuswide, which surveyed 1,254 chief financial officers, financial advisors, finance managers, finance leaders, financial analysts, finance assistants, credit managers, and payroll managers.These finance leaders were located in the United Kingdom, United States, China, Hong Kong, Taiwan,and India. They represented the following industries:architecture, engineering & building; arts & culture; education; finance; health care; human resources; IT & telecommunications; legal; manufacturing & utilities;retail, catering & leisure; sales, media & marketing;and travel & transport.

針對1,019位採購長、採購總監、供應鏈負責人、供應商管理負責人、供應鍊主管、採購主管、供應鏈風險主管、供應鏈主管、採購主管與資源開發主管進行了調查，涵蓋美國與英國的專業服務、零售、餐旅業、金融服務、製造、營建、運輸、石油天然氣／公用事業與科技業。

鄧白氏針對北美和英國的付款報告顯示，在 2021 年的大部分時間裡，付款行為與疫情前相似，大約五分之一帳款拖欠。逾期賬戶百分比與金額之間有很強的關性，表現出此趨勢是廣泛出現的。這些數字表示經濟衰退後的強勁反彈。而由於供應鏈脆弱、出現新病毒變種的威脅、通膨壓力和地緣政治緊張局勢，信用風險升高。

在香港，在 Covid-19 確診數激增和採取嚴格的隔離措施後，香港面臨經濟急劇下滑。雖然疫情期間預算赤字激增，持續採用寬鬆的財政政策，但香港財政儲備高，意味短期財政狀況穩定，無需擔憂。隨著美國聯準會開始收縮貨幣政策，利率似乎很快就會上升，這對香港被高估的房地產產業構成重大風險。

在美國，鄧白氏公佈2022年1月的整體商業健康指數 (OBHI) 維持不變，為 48.95，該指數自去年 10 月以來一直持穩，OBHI指數無法改善的主要原因是工業和商業貸款收益無法增加。由於 Omicron 確診數激增，美國金融服務產業鄧白氏風險評等從 11 月的 DB3b 調至 12 月的 DB3d，顯示風險略為提升。根據1月《資深信貸人員調查》(Senior Loan Officer Opinion Survey) ，預估 2022 年貸款需求將增加，商業銀行貸款標準亦將進一步放寬，其中商業性貸款可望增加，而個人或家庭貸款可能會下降。