洞察報告

在中國，中國人民銀行 (PBoC)擔心中國經濟成長放緩，仍採寬鬆財政政策和與美國聯準會背道而馳。美國聯準會自 3 月以來已升息2次，而 PBoC 已指示銀行對消費者和小企業放寬信貸條件。雖然 2022 年各省 GDP 成長目標平均與 2021 年目標一致 (6%)，而整體經濟目標設定為 5.5%，為 30 年來的最低水準。中國 Covid-19 疫情爆發正在考驗當局零容忍政策，尤其是面對高傳染力Omicron 變異株。 2022年上半年，中小企業和內需復甦仍是政策的重點。習主席提出的 “雙循環”經濟策略，需要擴大內需，以中國國內市場為主軸，提升自身創新能力，不依賴中國以外市場，同時保持對外開放。

鄧白氏2018-2021全球破產報告涵蓋43個國家。新變種病毒（例如 omicron）的出現，為全球脆弱供應鏈增添壓力，加上通膨擾亂企業的復甦的進度。此外，俄羅斯入侵烏克蘭後，各國對俄羅斯實施的全面金融和貿易制裁，加劇許多國家的企業破產，尤其是高度依賴俄羅斯的能源的歐洲國家。近年若沒有強而有力的經濟政策，將會引發破產連鎖效應並削弱債權人的信心，因此企業需要更積極的信用風險管理方法，強化可預測企業層面的洞察力和監控。

針對1,019位採購長、採購總監、供應鏈負責人、供應商管理負責人、供應鍊主管、採購主管、供應鏈風險主管、供應鏈主管、採購主管與資源開發主管進行了調查，涵蓋美國與英國的專業服務、零售、餐旅業、金融服務、製造、營建、運輸、石油天然氣／公用事業與科技業。

鄧白氏針對北美和英國的付款報告顯示，在 2021 年的大部分時間裡，付款行為與疫情前相似，大約五分之一帳款拖欠。逾期賬戶百分比與金額之間有很強的關性，表現出此趨勢是廣泛出現的。這些數字表示經濟衰退後的強勁反彈。而由於供應鏈脆弱、出現新病毒變種的威脅、通膨壓力和地緣政治緊張局勢，信用風險升高。

2022年台灣第二季整體企業樂觀指數為133.1，較上一季上升6.2%，但仍低於去年同期的144.8，對銷售量、新訂單、銷售價格和浄利潤的樂觀程度較2022年第一季度止跌回升，其中，銷售價格的樂觀程度更是上升13%達到52。此次調查顯示外部風險影響了 2022 年第二季企業樂觀指數，例如俄烏戰爭、全球供應鏈中斷、升息議題，以及對Covid-19疫情的擔憂等因素。

2022年台灣第二季整體企業樂觀指數為133.1，較上一季上升6.2%，但仍低於去年同期的144.8，對銷售量、新訂單、銷售價格和浄利潤的樂觀程度較2022年第一季度止跌回升，其中，銷售價格的樂觀程度更是上升13%達到52。此次調查顯示外部風險影響了 2022 年第二季企業樂觀指數，例如俄烏戰爭、全球供應鏈中斷、升息議題，以及對Covid-19疫情的擔憂等因素。

在台灣， 2021 年GDP強勁成長6.4%後，鄧白氏預估 2022 年成長將放緩至 3.8%。在全球對 5G 電信和科技產品的需求攀升及固定投資規模增加下，預計 2022 年出口仍呈現高度成長。由於製造商原物料普遍短缺、燃料價格上漲以及全球供應鏈再次中斷，通貨膨脹率將在 2022 年達到 2.0% 以上。台灣央行3月17日宣布升息1碼，調升政策利率0.25個百分點，將重貼現率調整為至 1.375%，這是自 2007 年以來最大的一次升息，也是自 2011 年以來首次升息。在通膨跡象越來越明顯的情況下，不排除美國聯準會在 2022 年將多次升息。整體而言，台灣外債低、外匯存底高，財政狀況一如既往地穩固，惟主要的新興風險是戰爭帶來的不確定性、金融市場波動和外資流入下降。

在中國，中國人民銀行 (PBoC)擔心中國經濟成長放緩，仍採寬鬆財政政策和與美國聯準會背道而馳。不斷上升的風險溢價迫使房地產開發商違約或尋求債務重組，可能成為自我實現預言(self-fulfilling prophecy)觸發信用危機。雖然 2022 年各省 GDP 成長目標平均與 2021 年目標一致(6%)，而整體經濟目標設定為 5.5%，為 30 年來的最低水準。中國的疫情爆發正在考驗當局零容忍政策，尤其是面對高傳染力Omicron 變異株。 2022年上半年，中小企業和內需復甦仍是政策的重點。習主席提出的 “雙循環”經濟策略，需要擴大內需，以中國國內市場為主軸，提升自身創新能力，不依賴中國以外市場，同時保持對外開放。

在香港，在 Covid-19 確診數激增和採取嚴格的隔離措施後，香港面臨經濟急劇下滑。雖然疫情期間預算赤字激增，持續採用寬鬆的財政政策，但香港財政儲備高，意味短期財政狀況穩定，無需擔憂。隨著美國聯準會開始收縮貨幣政策，利率似乎很快就會上升，這對香港被高估的房地產產業構成重大風險。

在美國，鄧白氏公佈2022年1月的整體商業健康指數 (OBHI) 維持不變，為 48.95，該指數自去年 10 月以來一直持穩，OBHI指數無法改善的主要原因是工業和商業貸款收益無法增加。由於 Omicron 確診數激增，美國金融服務產業鄧白氏風險評等從 11 月的 DB3b 調至 12 月的 DB3d，顯示風險略為提升。根據1月《資深信貸人員調查》(Senior Loan Officer Opinion Survey) ，預估 2022 年貸款需求將增加，商業銀行貸款標準亦將進一步放寬，其中商業性貸款可望增加，而個人或家庭貸款可能會下降。