洞察報告

在美國，聯準會(Fed)決定升息 2 碼，將基準利率上調 50 個基點至 0.75%-1.00% 區間， 為2000年5月以來最大升息幅度，並於6月1日開始以每月 475 億美元縮表(300 億美元美國公債，175 億美元抵押擔保證券MBS），將在三個月內逐步提高縮表上限至每月 950 億美元。鄧白氏風險評等將美國金融服務產業從 2 月的 DB3b 下調至 3 月的 DB3d，儘管仍處於中低風險，然而通膨打擊企業和消費者。根據1月《資深信貸人員調查》(Senior Loan Officer Opinion Survey) ，預估2022年貸款需求將增加，商業銀行貸款標準亦將進一步放寬，其中商業性貸款將增加，而個人或家庭貸款則會下降。

在台灣， 2 月份零售額同期成長 6.3%，為 2021 年 5 月以來的最高準，通膨壓力將削弱消費者購買力，2022 年 3 月消費者物價指數 (CPI) 年增 3.27% ， 漲幅創 115 個月新高，核心 CPI 漲2.47%、漲幅為 158 個月新高。台幣持續走弱在 2022 年 4 月跌至 18 個月低點加劇通膨壓力。 台灣央行3月17日宣布升息1碼，調升政策利率0.25個百分點，將重貼現率調整為至 1.375%，這是自 2007 年以來最大的一次升息，也是自 2011 年以來首次升息。在通膨跡象越來越明顯的情況下，不排除美國聯準會在 2022 年將多次升息。此外，鑑於央行在 3 月意外加息，銀行已將中小企業貸款 0.1% 優惠利率延長至 2022 年 6 月，讓中小企業借款人繼續取得低成本資金。強勁的房地產需求和半導體行業的持續產能擴張將支持貸款增長。整體而言，除了進行中戰爭帶來的不確定性，主要的新興風險是全球金融市場和外資流出。

在香港，面對 Covid-19 確診數激增，今年2月實施嚴厲的社交距離限制措施後，今年第一季經濟急據緊縮。雖然現在第五波疫情逐漸緩和， 5月中起進一步放寬社交距離措施，但仍存在區域貿易放緩、利率上升、邊境管制等不利因素。有利的是香港財政儲備高，可持續採用寬鬆的財政政策，短期財政狀況穩定。
 

在中國，中國人民銀行 (PBoC)擔心中國經濟成長放緩，仍採寬鬆財政政策和與美國聯準會背道而馳。美國聯準會自 3 月以來已升息2次，而 PBoC 已指示銀行對消費者和小企業放寬信貸條件。雖然 2022 年各省 GDP 成長目標平均與 2021 年目標一致 (6%)，而整體經濟目標設定為 5.5%，為 30 年來的最低水準。中國 Covid-19 疫情爆發正在考驗當局零容忍政策，尤其是面對高傳染力Omicron 變異株。 2022年上半年，中小企業和內需復甦仍是政策的重點。習主席提出的 “雙循環”經濟策略，需要擴大內需，以中國國內市場為主軸，提升自身創新能力，不依賴中國以外市場，同時保持對外開放。

鄧白氏2018-2021全球破產報告涵蓋43個國家。新變種病毒（例如 omicron）的出現，為全球脆弱供應鏈增添壓力，加上通膨擾亂企業的復甦的進度。此外，俄羅斯入侵烏克蘭後，各國對俄羅斯實施的全面金融和貿易制裁，加劇許多國家的企業破產，尤其是高度依賴俄羅斯的能源的歐洲國家。近年若沒有強而有力的經濟政策，將會引發破產連鎖效應並削弱債權人的信心，因此企業需要更積極的信用風險管理方法，強化可預測企業層面的洞察力和監控。

針對1,019位採購長、採購總監、供應鏈負責人、供應商管理負責人、供應鍊主管、採購主管、供應鏈風險主管、供應鏈主管、採購主管與資源開發主管進行了調查，涵蓋美國與英國的專業服務、零售、餐旅業、金融服務、製造、營建、運輸、石油天然氣／公用事業與科技業。

鄧白氏針對北美和英國的付款報告顯示，在 2021 年的大部分時間裡，付款行為與疫情前相似，大約五分之一帳款拖欠。逾期賬戶百分比與金額之間有很強的關性，表現出此趨勢是廣泛出現的。這些數字表示經濟衰退後的強勁反彈。而由於供應鏈脆弱、出現新病毒變種的威脅、通膨壓力和地緣政治緊張局勢，信用風險升高。

2022年台灣第二季整體企業樂觀指數為133.1，較上一季上升6.2%，但仍低於去年同期的144.8，對銷售量、新訂單、銷售價格和浄利潤的樂觀程度較2022年第一季度止跌回升，其中，銷售價格的樂觀程度更是上升13%達到52。此次調查顯示外部風險影響了 2022 年第二季企業樂觀指數，例如俄烏戰爭、全球供應鏈中斷、升息議題，以及對Covid-19疫情的擔憂等因素。

2022年台灣第二季整體企業樂觀指數為133.1，較上一季上升6.2%，但仍低於去年同期的144.8，對銷售量、新訂單、銷售價格和浄利潤的樂觀程度較2022年第一季度止跌回升，其中，銷售價格的樂觀程度更是上升13%達到52。此次調查顯示外部風險影響了 2022 年第二季企業樂觀指數，例如俄烏戰爭、全球供應鏈中斷、升息議題，以及對Covid-19疫情的擔憂等因素。

在台灣， 2021 年GDP強勁成長6.4%後，鄧白氏預估 2022 年成長將放緩至 3.8%。在全球對 5G 電信和科技產品的需求攀升及固定投資規模增加下，預計 2022 年出口仍呈現高度成長。由於製造商原物料普遍短缺、燃料價格上漲以及全球供應鏈再次中斷，通貨膨脹率將在 2022 年達到 2.0% 以上。台灣央行3月17日宣布升息1碼，調升政策利率0.25個百分點，將重貼現率調整為至 1.375%，這是自 2007 年以來最大的一次升息，也是自 2011 年以來首次升息。在通膨跡象越來越明顯的情況下，不排除美國聯準會在 2022 年將多次升息。整體而言，台灣外債低、外匯存底高，財政狀況一如既往地穩固，惟主要的新興風險是戰爭帶來的不確定性、金融市場波動和外資流入下降。